Figma、IPO申請へ！

株主じゃなくて、経営陣のために動いてる会社ってマジ多いんだよね。
最悪、儲けなくても人だけ雇ってるとか。
公開株主が説明責任を求めてきたのは意味があるんだよ。
今は良くても、追い出せない経営陣が会社の金食い潰してたら、コントロールできない会社の「オーナー」って問題だって気づくはずだよ。

デメリットもあるけど、過去20年の大手企業のほとんどって、創業者が強い権限を持つ二重株式構造だったじゃん。
賢い独裁者が一番効率いいけど、永遠じゃないのが問題。
こういう二重構造って、株が譲渡されると普通株になることが多いから、独裁者がいなくなったら民主主義になるんだよね。
IPOまで数年、独裁者がどう経営してきたか見れたのは良かったね。

SECとかDelaware州みたいな場所では、こういう特別な条項があっても少数株主は保護される仕組みがあるよ。
特定の取締役が支配的じゃなくても、取締役会全体で株主をだますこともありえるし。
少数株主の保護はそれとは別なんだ。
あと、経営陣の不正とかニュースになるとSECが調査して、株売る前に株価が暴落するよ。

Elonみたいに保護が弱い場所に移動するケースもあるし、そういう保護ってあなたが期待するほど強くないかもね。
特に過去に自分の権利を放棄しちゃってたりすると。
上の条項みたいなのに同意しちゃうと、自分の権利、特に細かい部分を守るのがすごく難しくなると思うよ。

実はさ、アメリカだと公開会社を株主のために経営しないのって犯罪なんだよ。
昔Fordが負けた有名な裁判があって、今の解釈になったんだ。
みんなそれが短期的な経営につながるって言うけど、俺はよく分かんない。
まあ、株主のお金を使ってるんだから、当然っちゃ当然の話だよね。

いやいや、それは犯罪じゃないよ。
Dodge v. Ford Motor Co.は民事裁判であって刑事じゃないし、Michigan州の判決だから他の州には関係ないんだ。
実際は「経営判断原則」があって、会社のためになるって曖昧でもそれっぽい理由さえあれば、経営陣は何でもできちゃうのが現実。
「CEOの自家用ジェット機？ 成長には不可欠っす！」みたいなね。

FigmaがIPOしたら、広告だらけになったりサブスクが高くなったり機能が減ったりするかも。株主がそうさせるんだ。大変だね！

公開企業になると、短期的な目標しか追えなくなるのは宿命みたいなものだよ。市場の期待に応えないと罰せられるからね。

株価が低いと困るのは会社より投資家なんだ。彼らはCEOを代える力があるから、それが会社の短期志向につながるんだよ。CEOが会社の株をたくさん持ってたら話は別だけどね。

Figmaチームおめでとう！すごい製品で、すぐに業界標準になったよね。Adobeが200億ドルで買収する話はAdobeにとって良い صفقة だと思ったよ。でもここ数年、UIが変わるのが分かりにくかったり、dev modeとかvariablesみたいな新機能が浮いてる感じがする。プラグインも使いにくいし、簡単なことが難しくなった気がする。「誰が私のチーズを動かした？」状態だよ。他の人もそう思ってる？

他の人もそう思ってるよ。IPOして財政的なプレッシャーがかかると、もう別のプラットフォームを探すことになるだろうね。製品は顧客視点ではこの段階から良くなることなんて絶対ないから。

これは昔からのよくある話だよね。製品作って、売るかIPO。収益プレッシャーが増える。製品コストが上がるか人員削減。新しいソフトが出てきて、それにとって代わる。この繰り返しだよ。

IPO前だから、リスクを避けすぎてる感じだよね。もうすぐIPOだからって、チームに「新しいデザイン方法を試そうぜ！」なんて言えないだろうし。

僕は逆にFigmaはシンプルすぎて困ってる。高度なSAAS製品デザインには向かないんだ。CSSでできることがFigmaではできなかったり、テーブルとか複雑なレイアウトは全然ダメ。デザイナーと開発者の連携問題もFigmaの限界とHTML/CSS学習不足が原因だよ。Web/アプリデザインにもBlenderみたいな、何でもできるプロ向けのツールが必要だと思う。「ただの四角形描画ツール」以上であってほしいな。

君の意見には多く同意だけど、結論は違うかな。HTMLとCSSは素晴らしいし、デザイナーも開発者も学ぶべきだよ。でも、デザインツールはHTML/CSSよりずっとシンプルじゃなきゃ意味ないと思うんだ。Figmaはサッとモックアップを作るのにすごく便利。開発者と話しながらリアルタイムで作れるくらい速いからね。でも、細かい設定をしたり、ちゃんとしたテーブルを作るなら、HTML/CSSを直接使う方が良いんじゃないかな？

だってさ、ツールの制限にしょっちゅうぶつかってたら、もっと有意義なデザインの探索とか反復ができないじゃん。速いペースのスタートアップで働いてて、プロトタイプがすぐ開発に行くんだけど、今まで一緒に仕事した開発者の大半がCSSあんまり知らないんだよね。もし複雑なレイアウトを実装したいとき、デザインツールの中で開発者に正しいCSSのやり方を見せられたら、すっごく早くなるのに。それに、複雑なレイアウトが実際のデータやユーザーとどう作用するか、もっとちゃんとテストしたり探索したりできるようになる。Figmaのプロトタイプは最悪だね。
Figmaは基本的なつまらないデザインには素晴らしいツールだよ。でもプロダクトデザインの多くは基本的でもつまらなくもないし、俺が必要とする多くのことはFigmaじゃ再現できない。だからコードを直接書くこともあるけど、それだと複雑なレイアウトをHTML／CSSみたいにFigmaっぽいデザインキャンバスで視覚的に探索したり反復したりはできないんだ。

Adobe IllustratorとかPhotoshopもあったよね、SketchやFigmaが出るまでUIデザインに使われてた。どっちも覚えるの難しいし高かった。当時の問題は、デザインが実装するには手間がかかりすぎることだった（あと開発者とファイルを簡単に共有できなかったけど、Sketchも同じ問題ある）。PS/AIでは本当に何でもできたけど、FigmaやSketchは、平均的な開発者がCSSで実装できるものに制限してるみたいなんだ。
とはいえ、今はCSSで何でもできる時代だし、Figmaのコントロールがめちゃ基本（特に文字設定、オプションが全然足りない）って点では完全に同意だわ。

Sketchも開発者への引き渡しで同じ問題抱えてるよ。あれもCSSで描画してないからね。

開発者で、ほとんど見るだけのバージョンしか使ってないけど、Figmaのやってることはマジで好きだよ。デザイナーのことは分からないけど、デザインシステムと合ってて、色とか文字とか間隔の推測がいらないのがすごく良い。フロントエンド作業でCSSにコピペできるし。非デザイナーの開発者にとってインターフェースがスムーズで速いんだ。

pixel以外の単位を使わない変数についてはどうなの？FigmaはCSSでレンダリングしないから、開発モードで値がハードコードされて見えることがよくある。開発者がFigmaの開発モードのものをそのままコピペすると、めちゃくちゃ間違えるんだ。

ひどいFigmaファイルで働いた経験者から言うと、開発者がそうやってコピペできるのは、デザイナーが良いデザインシステムを構築してくれたおかげだって、デザイナーに感謝するのを忘れないでね。開発引き渡しを全然気にしないデザイナーもたくさんいるし、Figmaも一貫性保たせようと努力してるけど、デザイナー自身のデザインでさえ首尾一貫させるのに失敗することが多いんだよ（笑）。

このコメントにはちょっとビックリ。だって開発モードと変数は、俺たちがFigmaを使う上での主な方法なんだ。うちのデザインチームがデザイン作って、開発者が開発モードを使って実装する。開発モードはチームにとってすごく良かったよ！これって一般的な使い方じゃないの？

＞上の表は、2025年5月31日に締結した第三者プロバイダとの新たなクラウドホスティング契約を反映していません。この解約不能契約の条項に基づき、今後5年間で最低5億4500万ドルのクラウドホスティングサービスを購入することに合意しました。この新たな契約は、以前のプロバイダとの契約に置き換わるものです。
1日30万ドル（約4500万円）のAWS請求か。この「解約不能」な節約って何だろうね。

なんでそんなに（AWS請求が）高いの？パフォーマンス求められる部分はクライアント側でWebAssembly（wasm）で動いてるんでしょ？ウェブサイトとか共同編集機能とか、その辺だけでそんな金かかるの？

一般的なウェブサイトよりFigmaのサーバーサイドはかなり複雑でコストかかるんだ。マルチプレイヤーだから、ユーザーが開くファイルは全部コンピュートサーバーにロードされてメモリに残る。ドキュメントは大きくなるし、サーバー費用はアクティブなセッション数で増えるよ。他のリアルタイム機能も多いし、DB負荷も大変。ユーザー数は多くなくても、滞在時間が長いのが特徴。こういうのが高コストの原因だね。Figmaはフロントエンドのエディターが有名だけど、インフラの仕事もすごく面白いんだ。

「パーミッションとか」ってのはエンタープライズだけの問題じゃなくて、マルチテナントシステムならどこでも課題になるよ。誰が何にアクセスできるか？ってシンプルに聞こえるけど、ACLとか複雑だと大変。人によって動的に変わるから、安全かつ効率的に計算したりキャッシュしたりするのが難しいんだ。権限モデルを簡単にしたいと思っても、いろんな企業に売るなら無理。うちはもっと小規模だけど、別の業界で同じ問題にすごく気を使ってるよ。

NvidiaのGPUとか、AWSのAIサービスを使ってるの？

質問なのにダウンボートされてる理由がわかんないな。Figmaの技術はコストかかっても運用できる余裕があるのかもしれないね。ユーザーがブラウザで使ってるPCのスペックも高いだろうし。最適化されてない可能性もある。実際どうなのかは、わかんないけどさ。

それでも粗利率は約90%って、正直かなりすごいじゃん！

Figmaは、自分自身が利益出すより、AWSに多くの利益をもたらしてるんだね。

Adobeのひどい買収騒動からこうなるなんて。Adobeに潰されなくてよかったよ。Figmaの皆さん、おめでとう！

Adobeから10億ドルの解約料はしっかりもらったけどね。

これが’enshittification’の始まりじゃないといいけどな。

主な財務データだよ。2023年と2024年の比較ね。
・収益：5億500万ドル→7億4900万ドル（48%増）
・粗利益：4億6000万ドル→6億6100万ドル（44%増）
・営業費用：5億3400万ドル→15億3900万ドル（118%増）
・純利益：7億3800万ドル→マイナス7億3200万ドル（200%減）
・フリーキャッシュフロー：10億4100万ドル→6800万ドル（93%減）

2024年に営業費用がなんでそんなに増えたの？
原因知りたいな。

ほとんどがR&D費用が356％も増えたせいだよ。
その大半は、従業員がRSUを売れるようにした時の一時的な費用なんだ。
現金が出て行ったわけじゃないけど、費用として計上されたんだね。
この一時費用を除くと、R&Dは75％増、Sales and Marketingは42％増、General and Administrativeは(21)%減になるよ。

どうやってそんなにきれいに数字まとめられたの？
会計得意なの？それともAIツール使ったとか？

手作業だよー。
LLMとかできる前からずっとやってるんだ。
S-1読むのが好きなだけ。
過去にもこんなコメントしてるよ。
https:／／news.ycombinator.com／item?id=27701617#27702669
https:／／news.ycombinator.com／item?id=26362443#26363190
https:／／news.ycombinator.com／item?id=25143334#25143800

2024年の5月にね、RSUの権利確定条件を緩めて、従業員が株を売れるようにしたんだ。
会計だと8億ドルの株式報酬費用になったけど、Figmaにお金が出て行ったわけじゃないよ。

2023年にはさ、Adobeに買収される話がダメになった時に、違約金で10億ドルもらったんだよね。
あれがなかったら、2023年は赤字だったと思うよ。

IPOを考えてたなら、きっと前の年の数字を一番良く見せる戦略をとったはずだよ。
だから、IPO前の年の数字は、今後どうなるかとは関係ないかもしれないね。

最初はAIにちょっと乗り気じゃなかったみたいだね。
Adobeみたいにユーザーを刺激したくなかったのかな。
その年のFigcon見るとよくわかるよ。
AI機能は少し触れただけで、他はどうでもいい機能の話ばっかりだったし。
でも、強調したAI機能がiOSのクローンだったからか、開発から外されたんだ。
最近のAI押しは、その時の教訓からきてるんだろうね。

関係者の皆さん、おめでとう！
これはさ、「アイデア盗まれちゃった＞＜」とか「もう解決策あるし」って悩んでる人たちにとって、いい教訓になるはずだよ。

これで（※前のコメントかな？）見落とされがちなのは、Figmaの成功ってフラットデザインが出てきたタイミングもデカいってこと。
デザインソフトがプロ向けじゃなくて、Google Slidesみたいなオフィスソフト寄りになったのがポイント。
ウェブで成功してたオフィスソフトのカテゴリーにデザインソフトが移ったんだ。
他のクリエイティブソフトがウェブに来れてないのは、Figmaが道を切り開いたんじゃなくて、Sketchがデザインソフトをオフィスソフト化させたからなんだよね。
他のメディア編集分野では考えられない逆行だよ。
https:／／blog.robenkleene.com／2023／06／19／software-transitions…

彼らが築き上げたものを過小評価してるよ。
彼らの技術は先駆的でエンタープライズアプリ分野ですごく印象的だし、それを基に大きなビジネスを築いたんだ。

いやいや、そういうつもりじゃなかったんだ。
彼らが作ったものはすごいし、リスペクトしてるよ。
ただ、既に強い奴らがいる混雑した市場に入って、そこで成功したのがすごいって言いたかっただけなんだ。

いや、全然混雑してなかったよ。
Figmaは最初から他の誰もやってないことを色々やったんだ。
ブラウザで全部できるとか、リアルタイムで一緒に作業できるとか、ベクターネットワークとかね。

狭く定義すれば、どんな市場だって「混雑してない」って言えちゃうでしょ。
僕が言いたかったのはそこなんだよね。
Figmaは混雑した市場に入って、自分たちのやり方でその市場を新しく作り変えたんだよ。

’狭く定義すればどんな市場も「混雑してない」と言える’って言うけど、それはまあ技術的には正しいかもね。
でもそれって議論にはあんまり役に立たないよ。だって逆も言えるんだから。
市場が混雑してた可能性はあるけど、君のその主張では証明も反証もできないんだよね。
あと、市場にいる人がそれを再定義しちゃうって話になると、もう何でもありになっちゃうよ。https://www.youtube.com/watch?v=hou0lU8WMgo

技術と製品を混同してるよ。Figmaが入ったUXデザインツールの市場はすごく混雑してた。
SketchやInVisionがトップで、他にもいっぱい選択肢があったんだ。
Figmaは後から参入して、技術と製品、そして実行力で勝ったんだよ。
でも、間違いなく混雑した市場に入ったんだ。

「アイデア取られた、既に解決策があるって心配な人への教訓」って言うけど、それって他のほとんどの人には当てはまらないと思うな。
Evan Wallaceは天才的なスキルがあるし、Figmaのエンジニアリングチームは90年代のChicago Bullsみたいにすごかったから成功したんだ。
運やマーケティングじゃなくて、他のチームには無理だった問題を brilliant な技術力で解決したからだよ。

うん、君が言うことにも同意だよ。
僕も一般的なアドバイスをしてるわけじゃないんだ。
ただ、アイデアがオリジナルじゃないってだけで諦めちゃう人に向けて言いたかったんだ。
成功した会社には必ず他の会社にはない「強み」があるんだよ。
Figmaなら技術力、LaunchDarklyなら営業、Liquid Deathならマーケティングとかね。何でもいいけど、必ず何かがあるんだ。
だからどんなアドバイスも鵜呑みにしちゃダメだよ。

すごい技術力なんかじゃないよ。
でかい契約は、顧客からいっぱいお金を巻き上げるために作られるんだ。
Figmaが成功したのは、エンジニアリングの才能じゃなくて、そういうでかい契約のおかげだよ。

それ、すごく不公平で悲観的な見方だよ。
でかい企業は「被害者」なんかじゃないって。
Figmaには競合製品がいっぱいある（僕が返信してたコメントのポイントだ）中で、クライアントは他にも選択肢があるのに、Figmaを選んでるんだ。
それは、Figmaに他のより価値があると思ってるからだよ。